先来看看指数和交易数据——
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6月份，制造业PMI比上月微升了0.2个百分点到49%，还是在收缩区间。
非制造业PMI表现不佳，建筑业PMI为55.7%，比上月下降2.5个百分点；服务业pmi为52.8%，比上月下降1.0个百分点。
加上疲软的地产销售数据，种种迹象都表明经济拐点还得再等等。
降息之后，其他政策组合拳小步跟上。
这周国常会出了一个促消费措施——里面提到了家居消费和老旧小区改造等相结合的思路。
更实在的，是央行将结构性工具额度增加了2,000亿元。
未来一个月是政策发布的密集窗口期，财政政策的大招应该还没有出尽。
市场的博弈和预期的兑现在下一个月将集中发酵，行情波动的可能性上升。
九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。
「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别（这个框架跟美林时钟不同，复苏和过热阶段涨得好的资产大类是反过来的）——![]()
目前的货币与信用指标如下——
🤑 货币指标：2.0
跨季行情影响下，资金面偏紧，央行慷慨加大流动性投放，货币指标仅小幅下跌到2.0，中性偏松。
而宽松周期已经开启，之后虽然可能不会再降息，但货币一个中性偏宽松基本没跑了。
5月 社融 增速受到基数影响继续走弱，信用指标保持在1.3不变。信用指标这几个月虽然没有变，但未来有政策支持，大概四季度能够重回宽松区间，还是比我们年初预计的好太多了。
降息后，货币指标突破了宽松区间，信用指标年底也有望转为宽松，整体政策环境利好风险资产。本期继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考 这里 的Q6）。其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投）。
如果你认可我们的投资逻辑的话，可以分别扫描以下二维码追加投资——
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另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。
Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。👇图/ 《Stocks for the long run》⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。📌 免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。
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