7月12日，美国公布了6月CPI是同比增长3%，市场预期值是3.1%。
对于美国6月CPI继续大幅回落，市场基本早有预期。
毕竟去年6月，是美国CPI冲顶前的最后一跃，环比大幅增长。
今年美国6月CPI虽然也环比增长0.2%，但因为环比增速远低于去年6月，所以通胀率自然就大幅回落。
不过，我之前也分析过多次，去年6月之后，美国CPI有半年的横盘期。
这意味着下半年，从7月开始，只要美国CPI继续维持环比增长，那么美国通胀率就会出现反弹。
7月份的通胀率，要等到8月中旬才公布，离现在还早。
而且这次CPI通胀率，怎么说也比市场预期的3.1%，要低一些。
所以，这次美国通胀数据公布后，市场对下半年加息两次的预期是大幅降温。
本来经过美联储不断放鹰，市场预期在美联储调教之下，基本也都在预期下半年美联储还将加息2次。
结果这次通胀数据一公布，加息2次的预期是大幅降温，之前本来预期7月和9月都加息。
现在虽然7月26日加息25基点的市场预期概率仍然超过90%。
但9月再加息25基点的概率，已经下降到11.1%。
受市场对下半年美联储加息2次降温的影响，美元指数也出现单日1%的大跌，一口气跌破了101的关键点位。
美股也反弹出新高。
但需要注意，这类基于预期管理所炮制出来的利好是比较虚的。
比方说，两个月前，市场还在预期7月和9月要降息。
但美联储不断说7月和9月还要加息。
结果现在通胀数据一出来，只加息1次都成了重大利好。
但加息这件事情，本身应该是实质性利空。
美联储比较善于通过预期管理，把实质性利空，包装成利好。
但高利率本身对市场流动性的实际影响，不应该被忽视。
另外，美国通胀率能降回3%，主要还是受国际油价大跌影响。
刨除能源和食品价格的核心通胀率，目前仍然还有4.8%，远高于美国设立的2%目标。
这也说明，美国当前的服务业通胀仍然还比较顽固。
这也才给美联储继续加息，提供一些理由。
所以，市场在这次公布通胀数据后，对于7月26日加息25基点的概率，仍然还是超过90%。
但不管怎么说，美国通胀率过去这一年从9.1%的峰值，降回3%，虽然核心通胀率仍然比较高，但顶多也就给美联储再加息一次提供理由。
在通胀率大幅回落后，如果美联储下半年仍然执意要加息2次，这就说明，美联储确实只是把通胀当做加息的一个借口，美联储加息更多只是为了收割其他国家。
之前通胀率高，美联储可以激进加息，把加息所引发的问题都推脱给高通胀。
因为加息是有强烈副作用，所以，美联储即使想激进加息，也需要一个能让外界接受的理由，这样美联储才可以甩锅。
现在通胀率降下来了，美联储要是还执意加息，就会暴露真实意图。
当然，美联储到时候估计还会拿核心通胀率比较高作为理由。
包括下半年通胀率很可能会反弹，到时候仍然也可以给美联储继续加息，提供借口。
如果美联储非要继续加息，想找理由，总归是能找得到的。
毕竟有一个事实是，过去这半年，美国CPI仍然是持续环比上涨。
美联储当前高利率，对于服务业通胀的压制效果，确实还不是太好。
这个影响因素有很多。
总体来说，我觉得市场对于美联储加息，还是有些单方面的过于乐观。
从美联储最近几个月的表现，还有各路决策者的讲话来看，下半年美联储再加息2次，概率应该还是比较大的。
除非美国金融市场爆发流动性危机，才能让美联储被迫降息。
但因为美国当前还有接近2万亿美元的天量逆回购，作为缓冲垫，所以暂时还没有爆发流动性危机。
截止7月11日，美联储逆回购规模是下降至1.776万亿美元。
去年底，美联储逆回购规模是一度达到2.55万亿美元的历史峰值。
到今年5月5日，是下降到2.2万亿美元。
到了6月28日，是下降到1.945万亿美元。
然后在过去半个月，就又下降了1690亿美元，下降速度很快。
这个主要是美国财政部上个月已经开始海量发债，而且是发行大量短期债券，所以大量通过逆回购存在美联储的货币基金，转而跑去买美国新发行的短债。
美国财政部的TGA账户余额，也从6月初的233亿美元，快速回升到现在5427亿美元。
通过发债，美国财政部干瘪的钱包，又充实了起来。
这次美国发债，主要就是从美联储逆回购里去抽取资金，有美联储逆回购当缓冲，所以还没有爆发流动性危机。
要把这1.7万亿美元剩余逆回购降完，按照当前这个速度，起码还得5个月时间。
这也是留给美国的缓冲时间。
也意味着，在这5个月时间里，美联储仍然还是有加息空间。
从这个角度看，美联储对于这次激进加息，更像是蓄谋已久，而非迫于通胀压力，才临时决定加息。
包括2020年无限印钞，先释放大量流动性到市场，然后驱赶一部分到美联储逆回购里，充当市场流动性的缓冲资金。
这样，美联储就可以在比较关键时刻，去做最后一搏。
另外，通过逆回购存在美联储的资金，可以当做是美联储准备的大号血包。
一旦美联储逆回购大规模下降，就意味着美联储基本到了最后拼刺刀的时刻。
美联储的目标，仍然还是收割其他主要经济体。
现在欧洲、日本，还有我们，基本没一个倒下。
如果美联储就这样无功而返，就前功尽弃了。
我是不觉得，美联储会这么快就偃旗息鼓。
在美联储逆回购，降至1000亿美元以下的正常区间前，美联储仍然还是有在最后时刻拼一把继续加息的可能性。
去年下半年，我分析美联储这轮加息的终端利率时，是认为美联储加息的极限是6%利率，如果加息到6%利率，很可能出大问题，会导致美联储不得不停止加息，甚至降息。
美联储今年再加息两次25基点，是在5.5%-5.75%利率，还没有到美联储的极限。
所以，未来5个月有逆回购资金垫着，如果不爆发流动性危机的话，美联储再加息2次的可能性是存在的。
而如果未来5个月，美国金融市场爆发流动性危机的话，就意味着美联储这轮加息失败了。
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