“万亿宁王”的投资帝国

新闻资讯 2023-07-20 18:10 39 0

我们看到的可能只是宁德时代投资帝国的冰山一角。

2022年，年净利润超过300亿元；2023年宁德时代再次回归万亿市值俱乐部。

不差钱、不差影响力的“万亿宁王”正以疯狂投资的方式不断扩大朋友圈。如今，宁德时代的私募股权投资版图再添新成员。

今年5月，厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）成立，宁德时代新能源产业投资有限公司（宁德时代子公司）持股45%。

溥泉私募的成立代表着宁德时代在资本领域投资版图的再扩大。但其实在溥泉私募成立之前，宁德时代就以多笔投资在新能源、锂电池等领域建立起了投资帝国。如下图所示：

溥泉私募背后的LP宁德时代新能源产业投资有限公司，应该是宁德时代体系内血统最正统的CVC。根据公开资料显示，宁德时代产投执行董事兼总经理为曲涛，他同时也是战投企划部总经理，兼任董事长曾毓群的助理。

据睿兽分析统计，宁德时代另外一家做产业投资的全资子公司是宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司（以下简称“问鼎投资”）。其中，问鼎投资既做LP投资了晨道资本、一村资本、恒旭等基金，还直接投资了奇瑞控股、合众新能源、爱驰汽车、寒武纪、杉杉锂电等近30家企业。

另外，2017年宁德时代成立宁波梅山保税港区晨道投资合伙企业（以下简称“晨道资本”），作为其私募股权投资平台。除此，自2020年起，宁德时代以及其子公司也作为LP出资高瓴、隐山资本、中金资本、恒旭多家私募股权基金。

本文即对宁德时代及其子公司出资的部分GP进行梳理，并对宁德时代及其私募股权投资平台晨道资本的投资偏好及投资战绩进行分析，试图将宁德时代的投资版图展开。

根据公开数据统计，截至目前，宁德时代及其子公司出资GP超10家，出资额已超30亿；宁德时代作为投资主体，参投事件数百起左右；其私募股权投资平台晨道资本参投事件同样超百起。

宁德时代疯狂出资GP

先来看宁德时代的私募股权投资版图。

据睿兽分析统计，自2020年至今，宁德时代及其子公司出资GP不少于15起，尤其在2021年，宁德时代及其子公司出资GP更是超10起。

2020年，宁德时代与宁德市金振投资有限公司合伙人共同设立福建闽东时代乡村投资发展合伙企业（闽东时代），注册资本10亿，宁德时代持股60%。2021年宁德时代通过闽东时代认购锂电池组生产线解决方案供应商星云股份增发新股309.6万股，认购完成后，闽东时代持有星云股份2.09%股份。

2021年，宁德时代私募版图正式拉开。先是2月，出资5.48亿与上汽投资等共同设立福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业；同年，宁德时代子公司问鼎投资先后出资长江晨道、宜宾晨道以及一村资本；5月，宁德时代又认缴出资3亿，在厦门设立私募基金——博裕四期（厦门）股权投资合伙企业，主要投资消费品和零售、金融服务、医疗健康等领域。

1个月后，宁德时代作为有限合伙人之一参与投资山东绿色发展股权投资基金合伙企业，重点投资节能减排、清洁能源等新能源领域。该基金认缴出资总额14.57亿，宁德时代认缴出资1亿，持有6.86%股份；7月，宁德时代再次以有限合伙人之一参与北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业，认缴出资额3亿；8月，宁德时代参与投资上海国策绿色科技制造私募投资基金合伙企业，认缴出资额1亿，持股11.35%。另外，2021年宁德时代还先后3次出资隐山资本。

2021年是宁德时代疯狂出资GP的一年，基本保持每月一家的频率。到2022年，宁德时代出资GP步伐逐渐变缓，但在该年初，宁德时代依然与上海国投资本、上汽集团、B站等联合发起上海孚腾私募基金管理有限公司，其中上海国投资本持股35%、上汽集团持股7%、B站与宁德时代均持股5%；今年成立的厦门溥泉私募基金管理合伙企业，则除宁德时代持股45%外，厦门红树投资持股35%、赖学仕持股20%。

宁德时代：

动力电池领域强势布局

多次合作资方寥寥

据不完全数据统计，宁德时代合计出手超百起。中外合资保险运营商中法人寿以及智能网联与新能源汽车产业链服务商阿维塔科技先后3次获宁德时代投资。

从行业分布来看，首先是动力电池行业，宁德时代投资超30起，占比39%；排在之后的为储能行业，宁德时代投资超10起，占比14%。如下图所示：

动力电池领域，宁德时代更偏向投资上游材料企业，30多起投资中，上游材料商就占15起。锂离子电池材料制造商力泰锂能、天宜锂业以及杉杉锂电等背后都有宁德时代的身影。

上游材料领域，宁德时代也在加大在海外的布局。澳大利亚锂矿及钽矿开采商Pilbara Minerals获2.6亿B轮融资，宁德时代为投资方；宁德时代还以2.4亿美元投资澳大利亚矿产勘探开采商AVZ Minerals。

而早在2018年，宁德时代就通过收购ST吉恩股份，增资和认购可转债的方式取得了北美锂业的控股权，持股比例达95.21%。近期，宁德时代又透露，将出资14亿美元，与玻利维亚政府合作，在玻利维亚的乌龙尼和奥鲁罗两个盐湖中提取锂，并在当地建设两座锂盐加工厂。

除上游材料外，动力电池领域，宁德时代的投资版图也覆盖电解液、隔膜、检测、回收等环节。包括在储能及下游汽车制造领域，宁德时代也投资超10家公司。

另外，芯片半导体领域，宁德时代投资半导体芯片研发商芯迈半导体、高性能模拟和数模混合芯片研发商格威半导体等合计8家公司。自动驾驶领域，宁德时代两次参投自动驾驶研发商嬴彻科技。

作为动力电池领域的绝对佼佼者，宁德时代的投资覆盖动力电池行业的方方面面，而在这百起投资中，宁德时代又是否有经常合作的资本呢？睿兽分析数据显示，宁德时代多次合作的资方并不多，合投3次及以上的资方也仅有国投招商、蔚来资本、晨道资本以及比亚迪。

如上图所示，宁德时代与国投招商合投4家公司，2家属半导体芯片领域，还有1家为自动驾驶研发商嬴彻科技，汽车线控底盘核心技术提供商拿森电子，其C轮融资吸引宁德时代及国投招商参投。

晨道资本为宁德时代私募股权投资平台，除晨道外，宁德时代合作3次以上的资本仅剩蔚来资本和比亚迪。宁德和蔚来联手两次投资自动驾驶研发商嬴彻科技。2020年为推动“车电分离”模式在新能源汽车领域的发展，蔚来、宁德时代、湖北科投、国泰君安共同出资成立电池资产管理公司蔚能。

宁德时代与比亚迪共同投资3家公司，其中2家为动力电池上游公司，分别为磷酸铁锂研发生产商裕能新能源和锂离子电池负极材料研发商杉杉锂电，另外，宁德时代和比亚迪还共同参与三维视觉传感器芯片供应商芯视界微电子的B轮融资。

晨道资本：

与超兴投资联手投资的事件超2成

作为宁德时代的私募股权投资平台，晨道资本的投资同样聚焦在新能源产业链上下游。值得关注的是，晨道资本创始合伙人关朝余，除了是格威半导体公司的董事长（投资方为宁德时代），还对宁德系两家公司（宁德叁源技术有限公司和宁德九源科技有限公司）享有实际控制权。

睿兽分析数据显示，晨道资本合计投资超百起。

动力电池领域，晨道资本出手26次，占合计出手次数的35%。与宁德时代相同，其也更偏向上游材料方面的投资，出手17次，在动力电池领域，占比65%。晨道资本3次投资磷酸铁锂研发生产商裕能新能源，同样也是锂离子电池相关材料产销商天宜锂业、锂电池材料研发生产商融通高科等背后的投资方。

与宁德时代不同的是，晨道资本在芯片半导体领域的投资更为积极，超百起投资中，有15起集中在芯片半导体领域，近乎于宁德时代（8起）的2倍。

新型功率半导体器件研发商芯长征的B++轮及D轮融资，晨道资本均参投；除此，晨道资本还2次投资物联网通讯芯片制造商芯翼信息、碳化硅外延晶片研发商天域半导体。半导体研发商飞锃半导体、无线充电芯片制造商伏达半导体等在一级市场都有晨道资本注资。

另外，宁德时代多次合作的资本屈指可数，而晨道资本则与多家资本合作频繁。尤其是超兴投资，晨道资本超百起投资中，有16起为与超兴投资联手。据悉，超兴投资成立于2017年，以自有资金对企业进行直接股权投资，重点关注新能源、芯片、先进制造、新材料等行业。天域半导体、厚生新能源、纽联科技等都是晨道和超兴联手投资公司。

相关信息显示，超兴投资成立于2017年9月，由自然人黄琨、吴岑二人出资成立，黄琨为超兴投资执行事务合伙人。另外，黄琨还在宁德系超10家公司担任法人代表。

除超兴投资外，晨道资本与比亚迪、招银国际分别合作7次和6次。另外，晨道资本的多次合投方中还出现招银国际和湘潭产业投资，再结合与宁德时代合作最为频繁的国投招商，我们可以看出，动力电池领域，动力电池企业与金融机构、地方国资、车企之间的投资合作或会越来越频繁。

可见，宁德时代以直接投资和间接投资等不用方式在新能源产业链上下游频繁落子。或许我们看到的只是宁德时代投资版图的冰山一角。