2023.06.12
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导读：“在星辰大海前占据先机的海外科技公司受到投资人青睐。”
作者 | 第一财经 曹璐
今年以来，在A股市场震荡调整的同时，部分海外市场逐步回暖，多只相关基金表现突出。Choice数据显示，截至6月8日，包括广发全球精选股票(QDII)、华夏纳斯达克100ETF(QDII)在内的36只QDII基金产品的年内回报率已超过30%，但也有表现不佳者跌幅达30%。
据记者观察，业绩表现优异的基金产品主要投资受益于人工智能发展的科技公司。对此，有业内人士受访表示，目前时点仍看好全球科技股，通用人工智能革命刚刚开始，全球半导体周期见底信号强烈；而云计算板块在经历一年多的行业优化之后已经到了同比低基数和客户需求下半年回升的阶段。同时他也提醒投资者需注意市场短期波动，以及汇率、政策和法规等方面的风险。
上百只QDII年内回报率超10%
QDII(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor)基金，是指经批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。今年以来，随着海外资本市场回暖，QDII基金的赚钱效应也日渐显现。
Choice数据显示，截至6月8日，在年内已有数据的460只QDII基金中（不同份额分开计算），超过六成基金产品年内收益率收正，平均收益率为4.61%。其中，有113只QDII基金年内收益率超过10%，包括36只产品的年内回报率超过30%。
从具体的产品来看，基金经理李耀柱管理的广发全球精选股票美元现汇(QDII)、广发全球精选股票(QDII)年内收益率最高，分别为37.53%、37.51%。基金经理李湘杰管理的华夏全球科技先锋混合(QDII)年内回报次之，为37.02%。
此外，华夏纳斯达克100ETF(QDII)、国泰纳斯达克100指数(QDII)、华安纳斯达克100ETF(QDII)紧随其后，年内收益率均超过35%。还有易方达标普信息科技指数(QDII-LOF)A(人民币)、国泰纳斯达克100(QDII-ETF)等19只基金涨幅在34%至35%之间。
从上述业绩暂时领先的产品来看，人工智能方面的科技公司占比较高。例如，2023年一季报显示，广发全球精选股票(QDII)前五大重仓股分别为微软、英伟达、超威半导体、特斯拉和阿斯麦。华夏全球科技先锋混合(QDII)也同样重仓了特斯拉、英伟达、微软、苹果、超威半导体等科技股。数据显示，截至6月9日，英伟达股价年初至今累计已上涨165.37%、超威半导体、特斯拉年内上涨92.87%、98.41%。
“人工智能发展的科技公司进入了新一轮技术创新阶段，尤其是以ChatGPT为代表的通用人工智能的快速发展，在中短期以及长周期视角，均有望给相关企业带来新的增长动能，在产品体验、工作效率等方面带来明显的改善。”李耀柱对记者表示。
在他看来，技术迭代升级的速度可能会不断超越当前的认知，并最终极大提升全社会的生产效率。基于此，李耀柱认为，这轮人工智能浪潮会比上个十年的移动互联网和新能源等科技革命带来更大的投资机会。
此外，跟踪标普500信息科技指数、中美互联网人民币、日经225指数的相关产品也有不俗表现。相关产品如易方达标普信息科技指数(QDII-LOF)A(人民币)、华夏野村日经225ETF(QDII)、易方达日兴资管日经225ETF(QDII)等产品今年以来的收益率超过18%。
不过，也有部分QDII基金表现不佳，尤其是投资港股市场的产品。例如，截至6月8日，汇添富香港优势精选C今年以来累计下跌30%、华夏恒生香港上市生物科技ETF(QDII)下跌16.42%。
海外市场机会在哪里
今年以来，海外市场尤其是美股科技板块表现亮眼，跻身QDII基金业绩前列的产品大多跟踪纳斯达克100或标普500信息科技指数。“整体来看，美国经济风险已经开始暴露，但总需求尚未进入衰退区间，美股受大型科技股带动震荡上涨。”招商基金对记者表示，美股风格层面出现分歧，科技成长板块占优，价值板块承压。
“海外加息放缓是推动科技股估值提升的重要因素。”李耀柱告诉记者，从去年开始的加息预期一直压制科技股的盈利和估值，今年在加息放缓的背景下，盈利和估值情况都能提升，“在巨大的行业机会面前后市机遇大于风险”。
李耀柱进一步分析指出，以ChatGPT为代表的通用人工智能行业趋势已经建立，在未来数年内通用人工智能将极大改变人类的经济社会形态，在星辰大海前占据先机的海外科技公司受到投资人青睐，提升估值是合理预期。
“不仅如此，通用人工智能的爆发和军备竞赛带来了一系列上游算力芯片产业链的高度紧缺，龙头公司的产品收入季度实现环比翻倍，业绩超预期，这是典型的戴维斯双击。”在他看来，当前的人工智能趋势是新的科技革命的开启，未来这将推动全球的生产效率大幅提升。
“人工智能有望进入大规模应用阶段，美国科技类公司作为主导者，或将明显受益。”招商基金则认为，相对而言成长风格的估值对利率更为敏感，美国货币政策转松更有利于提升成长风格的估值。
针对出现较大调整的港股市场，华南一位QDII投资基金经理对记者表示，港股基本面依赖于中国经济，流动性依赖于美元方向。从中期角度来看，不论是国内经济周期底部回升，还是海外加息进入尾声，均是高确定性场景。
他进一步分析称，在中期看多人民币汇率的基础下，维持对港股的看多判断。但考虑到短期海外基本面与货币政策难言趋势明朗，这意味着港股过程中的波动会比较大。
上述招商基金人士也同样认为，港股市场后续整体偏震荡的概率较大。“港股市场的调整已经消化了此前强预期和弱现实之间的落差，但是基本面修复预期不高叠加海外流动性放松的预期过早，港股市场仍偏弱势。”在其看来，国内大量社融向经济活力转化的效果并不明显，目前对于经济刺激的预期不高。美国经济仍有韧性，即使加息暂停，短期也难见降息操作。
投资QDII产品应注意什么
自2007年推出首款QDII基金以来，QDII基金产品数量和规模不断壮大，市场认可度和参与度不断提升。Choice数据显示，截至目前，已有数据的QDII基金（仅计算初始基金，不同份额合并计算）共222只，合计2023年一季度末的规模为3551.42亿元。
目前，有9只QDII基金的基金规模超过百亿元。其中，易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)是规模最大且超过300亿元的产品，具体为384.27亿元。华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)的规模次之，达294.43亿元。此外，易方达优质精选混合(QDII)、华夏恒生ETF(QDII)、广发纳指100ETF等产品规模超过100亿元。
从投资区域来看，目前QDII基金的投资区域日渐丰富，涵盖了以欧美为代表的海外成熟市场，以中国香港、中国台湾为主的大中华地区，以日本、韩国、新加坡为代表的亚太地区，以金砖国家为代表的新兴市场等。
“QDII基金投资于海外多元化资产，对于国内投资者而言，主要能够起到分散风险的作用。”一位基金行业分析师表示，从基金产品特点来看，申赎周期较长，交易费用较高，比较适合偏中长期的配置。
同时，他进一步分析称，出于分散自身投资风险，越来越多的投资者在投资产品的选择上更加多元化，其中海外投资产品是重点关注的品种之一，海外市场中存在着丰富的投资机会和多样化的资产类别，通过投资海外市场，QDII基金能够将投资组合更好地分散在不同的国家和地区。
不过，“不同QDII基金涵盖的投资领域和资产的差异性较大，管理模式上可能存在较大差别。”前述基金经理对记者表示，投资者可以从基金的投资偏好和市场选择上入手，例如可以先关注合适的市场和主题，再进一步筛选适合自己风险承受能力的产品。
谈及风险，李耀柱告诉记者，投资QDII基金会涉及市场短期波动，以及汇率、政策和法规等方面的风险。以前者为例，“投资海外科技股的QDII基金可能受到市场的波动和不确定性影响，而且科技行业通常具有高度竞争和快速变化的特点，这可能导致股价呈现短期的大幅波动”。
基于此，他建议投资者关注自身可以承受的波动的情况具体分析，同时也要根据投资产品的公开数据中的重要持仓进行分析，结合自身的情况设定合适的比例。
值得注意的是，QDII基金的规模在一定程度上受到基金管理人获批外汇额度的约束。国家外汇管理局数据显示，截至5月31日，全市场共有182家金融机构累计获批1627.29亿美元的投资额度，其中包括38家银行类机构、72家证券类机构（包括公募基金、券商和券商资管）、48家保险公司和24家信托类机构。
据第一财经统计，目前拥有QDII投资额度的共有50家基金公司，其中超过30亿美元的基金公司有6家，分别是易方达基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、广发基金和博时基金，额度在35.6亿美元至75.6亿美元之间。
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