美联储，太飘了！
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2023-06-24 20:00
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但颇为令人诧异的，是美联储的利率点阵图暗示，今年下半年将再加息50个基点，而且，我认为美联储几乎不可能完成的通胀目标——长期2%，鲍威尔反而极其坚决地，用了一句“无论什么情况发生（Whatever it takes）”来表明其决心。
看上面的利率点阵图，美联储的各位票委，投票认为，到2023年底，美联储的基准利率的中值，应该维持在5.6%左右，这就意味着，在接下来的半年里，美联储还要加息两次。这还不算，美联储最新的经济预测摘要（SEP，Summary of Economics Projection），相比3月份的时候：将2023年美国GDP增长率预测，从0.4%提高到1.0%，2024年则从1.2%降低到1.1%；将2023年美国失业率预测，从4.5%调低到了4.1%，2024年则从4.6%降低到4.5%；将2023年的核心PCE通胀预测，从3.6%提高到了3.9%，2024年则维持3月的2.6%。
看着过去的两个季度美国经济这么好，经济增长超预期，股市大涨，失业率维持低位，只有通胀略略超出预期，美联储这明显是飘了啊！“美国经济稳中向好，无惧加息，美元在手，天下我有”的画面感，是不是已经扑面而来？就是说，鲍威尔领导下的美联储相信，美国经济不会陷入衰退（软着陆），而且还会较强劲地增长，失业率也不怎么会下降，只是达到通胀目标的时间稍微拉长了一点儿，对于此问题，我们也已经在利率点阵图中表示，继续加息，高利率维持更久。Higher for Longer，什么叫自信，哥这就是自信！看着鲍威尔这超自信的表达，我不禁拿出了小本本，偷偷地给他记上一笔。毕竟，就在2021年底到2022年初，美国通胀的严重性已经初现端倪的时候，他也是这么自信，还一直大言不惭地对媒体强调，通胀是暂时的，很快就会回落。当然，美联储有一个庞大的经济学家团队，很多顶尖的经济学家和数据统计人员，都一直在为美联储的货币政策服务，美联储所掌握的庞大经济信息和数据，都远超过我个人乃至绝大多数机构，美联储的判断一定比我的判断更有依据，人家的自信一定是有底气的……反过来，美联储不是自信过头的话，那么我就会认为，他这是拿着点阵图，故意忽悠市场和大众，引导市场预期，让大家相信，美联储将持续加息，一直到通胀下来，而美国经济，也根本不会受到加息的影响……然后，这种市场预期，反过来让大众相信通胀会下来，然后就不再剁手买买买，通胀就真的下来了。因为美联储的通胀目标，和它的利率点阵图暗示，以及它的经济预测摘要之间，真正满足这一切，只存在理论上的可能性，只有在一条极细的钢丝上才能站得住。
首先，在当今中美大国竞争加剧，拜登政府积极推动去中国化的产业链之时，美国如果还想和过去30年一样，保持其消费品价格指数的稳定，那就只有一个办法，就是使劲儿加息，将美国经济加到衰退，以此来遏制美国强劲的市场消费，遏制美国民众持续的工资增长……哪怕是我们先不关注通胀，只要了解一下在美联储强力加息之后，美国如今的商业地产问题，我们恐怕对美国的衰退情况就没这么乐观了——因为加息所导致的抵押贷款利率暴涨，再加上新冠疫情之后，人们习惯了在家办公，商业地产空置率暴增，这已经导致美国最大的几家商业地产公司，如PIMCO、Blackstone、Brookfield等，纷纷爆出债务违约事件。进一步地，在这些商业地产公司不断违约的情况下，美国的中小型地区银行，也在硅谷银行和第一共和银行暴雷之后，纷纷跟着躺枪，美国的小银行估计要破产相当一部分，在其银行体系小地雷一个接一个的情况下，美联储还如何持续加息？更何况，根据我前面的文章，“全心全意为政府服务”，因为一般财政账户钱包已经基本干涸，美国联邦政府，最近两个月正要大规模的融资，美联储如果继续大幅度加息，那就意味着和联邦政府作对，这是想让联邦政府破产么？实际上，随着5月份CPI同比数据下降至4%，现在5%的联邦基金利率，已经让美国的实际利率转正，并且超过1%，这是美国自全球金融危机以来的最高水平，你还要加息2次，以美国政府如此庞大的债务，怎么能够承受接下来如此高的利率？美联储你忽悠谁呢？至于失业率什么的，我倒是相信美联储的判断，但问题是，如果失业率一直维持现在的低位，通胀又怎么可能下来呢？2020-2021年美国政府给民众发了几万亿美元，失业率又这么低，美国人民的工资收入必须跟着水涨船高，大爷们都有钱，全世界最有钱的老百姓，你说美国的通胀能如你所愿，达到2%的目标，扯什么犊子呢？从大概率上讲，如果美国通胀无法降低，那么美联储的加息就是对的，接下来，美国经济，必须要陷入衰退，失业率必然明显上升，才能够让通胀下来；从小概率上讲，如果美国通胀确实能够下来，美国经济也不必陷入衰退，失业率也不会大幅上升，那么美联储也就不需要如此加息——实际上，过去2个月纳斯达克指数的一路暴涨，走的正是这个逻辑；从走钢丝不摔下来的概率来说，才会出现美联储加息，只会抑制通胀，不会影响失业率，也不会让美国经济衰退这种情况。现在的美联储，难道不是那个呼风唤雨、一手遮天的全球货币宝座的王者，而是一个走钢丝的杂技选手么？ End
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